Youibot décroche l'enregistrement de la CSRC pour son introduction en bourse à Hong Kong, la croissance ralentit à 33 %

Le département international de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières a délivré le 16 octobre un avis d'enregistrement à Hefei Youibot Robotics, portant sur sa cotation à Hong Kong et sur la circulation intégrale de ses actions domestiques non cotées. Fondée en 2017, l'entreprise prévoit d'émettre au maximum 49 477 800 actions ordinaires cotées à l'étranger, et 37 actionnaires comptent convertir 243 804 260 actions domestiques en titres négociés à Hong Kong.

Cet enregistrement place au seuil de la cotation une entreprise qui croît beaucoup plus lentement qu'un an plus tôt. Le chiffre d'affaires a augmenté d'environ 137 % en 2024, mais d'environ 33 % en 2025, et la perte nette ajustée s'est de nouveau creusée, à 106,0 millions de RMB. Environ deux tiers de la perte affichée de 384,3 millions de RMB correspondent à une charge non monétaire liée aux passifs de remboursement, une charge qui prend fin à la cotation.

La croissance du chiffre d'affaires est passée d'environ 137 % à environ 33 %

Le chiffre d'affaires s'élevait à 107,7 millions de RMB en 2023, 254,9 millions de RMB en 2024 et 339,7 millions de RMB en 2025 ; la marge brute est passée de 26,1 % à 36,5 %. La logistique industrielle interne a fourni 201,7 millions de RMB du chiffre d'affaires 2025, soit 59,4 %, et l'inspection-maintenance 138,0 millions de RMB. Youibot indique que ses solutions avaient atteint plus de 400 entreprises au 31 décembre 2025, principalement dans les semi-conducteurs, l'énergie et la chimie. Elle fabrique des robots de manipulation mobile, y compris des humanoïdes, pour des clients industriels, et a déposé son dossier en tant que Specialist Technology Company au titre du chapitre 18C des règles du HKEX, avec CICC comme unique sponsor et un prospectus mis à jour daté du 31 mars 2026.

La perte de 2025 est en grande partie une charge comptable

La perte IFRS de 2025 s'est élevée à 384,3 millions de RMB, contre 200,2 millions de RMB en 2024. Le principal ajustement est la variation non monétaire de la valeur comptable des passifs de remboursement, 249,4 millions de RMB en 2025, dont les droits s'éteignent à la cotation. La perte nette ajustée était de 81,2 millions de RMB en 2024 et de 106,0 millions de RMB en 2025, sa marge restant quasi stable, de 31,9 % à 31,2 %. Youibot attribue l'élargissement de la perte à la hausse des dépenses de R&D et à une équipe de R&D plus grande, ainsi qu'à des coûts de vente et de marketing plus élevés.

La marge brute a continué de progresser, à 36,5 %, et la perte ajustée a augmenté au rythme du chiffre d'affaires environ, pas plus vite. Frost & Sullivan situe sa part du marché total des solutions robotiques d'IA incarnée à 0,3 % dans le monde et 0,9 % en Chine, alors même qu'elle se classe première en Chine pour les solutions de manipulation mobile.

À la cotation, les droits de remboursement des investisseurs s'éteignent, et la ligne de 249,4 millions de RMB disparaît donc de la perte. La perte ajustée de 106,0 millions de RMB, publiée pour 2025, devient le chiffre sur lequel seront jugés les prochains dépôts.