宇树科技上市后首份季报：Q3 营收增 69.93%，归母净利降 17.37%

宇树科技（688836.SH）10 月 28 日披露 2026 年三季报：第三季度营收 6.65 亿元，同比增长 69.93%；归母净利润 1.13 亿元，同比下降 17.37%。这是公司 8 月在科创板上市后交出的第一份季报。

收入在加速，利润却往下走，账上最大的变量是研发。三季度单季研发费用 1.27 亿元，同比增长 249.58%，占当季营收的 19.10%，比上年同期提高 9.82 个百分点。公司称，研发投入增长主要源于三方面：加大具身智能投入，尤其是具身大模型研发和算力；扩充研发团队；推进新产品研发。单季扣非净利润 1.05 亿元，同比下降 17.42%。

前三季度净利润增 270.54%，主要靠低基数

前三季度，宇树营收 18.17 亿元，同比增长 55.71%；归母净利润 3.87 亿元，同比增长 270.54%。公司给出的原因有两条：收入增长带来毛利额增加；上年同期一次性确认了较大金额的股份支付费用。据华尔街见闻，这笔费用体现在管理费用里，2025 年前三季度管理费用为 3.81 亿元，今年同期只有 7350 万元。剔除非经常性损益后，前三季度扣非净利润 3.49 亿元，同比下降 18.78%。

成本端涨得比收入快。前三季度营业成本 8.36 亿元，上年同期为 4.70 亿元，增幅约 78%；销售费用 2.30 亿元，上年同期为 7601 万元。经营活动现金流量净额 1.94 亿元，同比下降 54.69%。

环比看降幅更大。凤凰网财经按二季度归母净利润 2.24 亿元计算，三季度环比下降约 49%。路透社在报道中提到，这份财报出炉时，中国机器人板块正面临投资者情绪降温和科技股下跌。

IPO 募资到账，账上现金 73.54 亿元

上市让资产负债表明显变厚。截至 9 月末，宇树总资产 101.56 亿元，比 2025 年末增长 216.52%；货币资金从 14.19 亿元增至 73.54 亿元，主要来自首发募资。创始人王兴兴持股 21.44%，仍是第一大股东。

公司生产人形机器人、四足机器人以及关节模组、灵巧手等部件。存货从年初的 3.68 亿元增至 9 月末的 10.19 亿元。